日月股份前次募投项目进度极缓却仍要圈钱 实控人10天“躺赚”六亿元

时间:2022-06-07 作者 :超级管理员

  日月股份前次募投项目进度极缓却仍要圈钱 实控人10天“躺赚”六亿元在刚刚过去的5月份,A股共69家上市公司公布了定增预案,其中11家公司计划定增收购资产,58家公司拟投资新项目或补充流动资金。

  审核层面,5月份共有19家纯定增企业上会,全部过会;共有3家定增收购企业上会,过会率同样是100%。

  发行及募资层面,5月份A股共13家(按上市日,下同)公司完成定增股份上市,合计募集资金162.73亿元,上市数量和募资总额较4月份分别下降40.9%、61.28%。

  ①新增受理企业:日月股份(24.000,0.99,4.30%)前次募投项目进度仅2.5%却仍要“圈钱”10亿元

  Wind显示,5月份A股共69家上市公司公布了定增预案,其中11家公司计划定增收购资产,37家公司拟用募资投资新项目,21家公司用来补充流动资金。

  在69家公司中,采用锁价发行的有35家,采用竞价发行的有34家。采用锁价发行的35家公司中,有34家股票价格(截至6月2日)较定增预案公布的发行价格实现上涨,平均涨幅为39.72%。

  由此可见,采用锁价发行的股票收益率较为可观。中金公司(39.210,0.55,1.42%)研究认为,假设按定增股份解禁日的收盘价退出(若尚未解禁则按最新收盘价计算浮动收益率),竞价类项目平均收益率达34%,定价(锁价)类项目平均收益率超过90%。

  在69家公司中,日月股份定增的必要性十分不足。一是因为日月股份账面资金十分充裕并“不差钱”,二是公司前次募投项目极为缓慢,最主要募投项目在资金到账一年半后,投资进度仅为2.5%。

  5月24日,日月股份发布定增预案,拟非公开发行股份总数不超过7107.32万股,募资不超过10亿元,全部用来补充流动资金。

  不过,日月股份账面资金极为充裕。截至2022年一季度末,日月股份账面的广义货币资金(货币资金和交易性金融资产之和)为32.81亿元。同时,公司有息负债(短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券)金额为5.55亿元,广义货币资金完全能够覆盖长短期有息债务。

  2019-2021年、2022年一季度,日月股份资产负债率分别为46.22%、20.26%、23.4%、25.62%,2019年后大幅回落且在同行中处于低位。Wind显示,日月股份所处细分行业(申银万国行业分类—风电零部件)2021年一季度的资产负债率的中位数为46.01%。

  由此可见,日月股份不仅“不差钱”,且债务压力较小,故此次定增补流的必要性不足。

  公司前次定增的表现也能说明此次定增缺乏必要性。2020年11月,日月股份28亿元定增募资到达公司账户,其中21.6亿元用于年产22万吨大型铸件精加工生产线亿元用于补充流动资金。

  但截至2022年4月30日,年产22万吨大型铸件精加工生产线建设项目累计投入资金仅为0.54亿元,投资进度为2.5%。

  公告显示,日月股份此次定增的发行对象为公司实控人傅明康、陈建敏。此次发行价格为14.07元/股,不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%,定价基准日为此次定增董事会决议公告日。根据现有的定增规则,发行对象为公司实控人的,可以锁价发行,定价基准日可以为董事会决议日。

  目前,日月股份的股价整体处于最近两年的最低位。而实控人能够低价提前锁定股票发行价(且打八折),无异于“躺赚”。截至6月2日收盘,公司股价为23.01元/股,较发行价14.07元上涨了63.54%。实控人夫妇还没认购新股,在十天内就已经“躺赚”6.35亿元。

  山鹰国际(2.770,0.01,0.36%)的定增也值得关注。公告显示,公司计划非公开发行股票的8.47亿股,募资不超过20亿元,募资全部用于补充流动资金。发行对象为泰欣实业,泰欣实业为山鹰国际控股股东泰盛实业的全资子公司。

  有意思的是,泰盛实业将自己手中大部分股票对外质押融资,看起来很“缺钱”,但另一方面又通过全资子公司认购20亿元的新股,钱从何而来?

  截至目前,泰盛实业将所持8.4亿股山鹰国际股票对外质押,占其所持公司总股份的64.81%。

  由于发行对象是公司控股股东的关联方,山鹰国际此次定增可采取锁价方式发行,发行价格为2.36元/股。6月2日,公司股票收盘价为2.76元/股,较发行价上涨22.67%,控股股东子公司“躺赚”约4.5亿元。

  Wind显示,5月份共13家(按上市日,下同)A股公司完成定增股份上市,合计募集资金162.73亿元,上市数量和募资总额较4月份分别下降40.9%、61.28%,或主要系疫情影响。

  在刚完成定增的13家上市公司中,募资额最高的是国金证券(8.370,0.12,1.45%),金额为58.17亿元;实际募资额最低的是仟源医药(7.370,0.16,2.22%),仅募资1.1亿元。

  在13家公司中,有7家公司采用锁价方式发行,截至目前(6月2日收盘)自发行价平均上涨42.35%,锁价发行项目的收益率可见一斑。其中涨幅最大的是厚普股份(15.760,0.28,1.81%),涨幅高达106.86%。

  2021年2月,厚普股份发布了定增预案,由于发行对象是公司大股东,故采取了董事会决议日作为定价基准日并提前锁定了发行价(7.29元/股)。2021年8月,公司股价最高曾高达36.49元/股,较发行价上涨400%以上。

  在刚完成定增的13家上市公司中,12家公司达到预期募资计划,只有国金证券未达预期。公告显示,国金证券原计划募资60亿元,实际募资58.17亿元。

  发行费用率方面,保力新(2.040,0.08,4.08%)(九州证券为承销商)的最高,为6.96%,接近7%。wind显示,保力新实际募资2.5亿元,发行费用就高达0.17亿元。

  在定增项目中,7%的承销费用率可谓非常之高。比如,与保力新实际募资金额相差无几的艾比森(10.000,0.36,3.73%),实际募资2.6亿元,但发行费用仅为0.09亿元,发行费用率为3.56%(承销商为中信证券(19.990,0.31,1.58%))。

  再如,比保力新募资少很多的公司,发行费用率都低于保力新。Wind显示,厚普股份、仟源医药,实际募资分别为1.55亿元、1.1亿元,发行费用分别为0.04亿元、0.06亿元,发行费用率分别为2.49%(华安证券(4.390,0.09,2.09%))、5.37%(太平洋(2.780,0.04,1.46%)证券)。由此可见,九州证券在保力新项目上的发行费用率畸高。

  在13家成功定增的企业中,中信证券作为主承销商的数量最高,为4席。主承销金额最高的是兴业证券(6.320,0.08,1.28%),承销金额为43.34亿元,市占率29.01%;中信证券的主承销金额仅为33.65亿元,排名第二。

  值得关注的是中信证券。Wind显示,2022年1-5月份,中信证券作为主承销商承销的定增(不含定增收购,下同)金额为250.88亿元,而2021年同期的数据为675.66亿元,今年同比下降62.87%。2022年1-5月份承销公司数量为21家,较2021年的34家下降38.23%。

  中信证券定增主承销金额大幅下降的原因可能与疫情、市场环境、具体股票发行安排等因素有关。至于中信证券承销能力是否发生重大变化,目前难下定论。

  也有承销额大幅增长的券商,如安信证券今年1-5月份承销的定增项目的金额累计为138.91亿元,2021年同期数据为0。